挖掘机产业链研究报告挖掘机是用铲斗挖掘高于或低于承机面的物料，并装入运输车辆或卸至堆料场的土方机械。 国内挖掘机市场持续高增长。2017年全年全行业挖掘机销量140302台，同比增长99.52%；全行业装载机销量89458台，同比增长46.81%；全行业汽车起重机销量20393台，同比增长129.70%；全行业推土机销量5707台，同比增长40.53%；全行业销售压路机17421台，同比增长45.67%；全行业销售平地机4522台，同比增长42.16%；全行业销售叉车496738台，同比增长3423%；全行业销售摊铺机2390台，同比增长21.26%。认为受益于固定投资、设备更新需求的拉动以及企业层面资本支出的理性增加，预计2018年行业增长的持续性较好。国产品牌虽然绝大部分处于中低端市场，目前也正在向中高端市场迈进，如三一、山河智能、柳工等企业已经在中高端市场实现了一定的突破。国内各大企业纷纷扩建挖掘机生产产能，纷纷开辟挖掘机机种系列，试图通过挖掘机市场的快速增长带动企业盈利增长。整体而言，挖掘机的国内保有量较低，但是产品价格偏高，销售模式中以融资租赁或银行按揭为主，一旦信贷有所放松，挖掘机销量将会是反弹最好的产品。据国家统计局数据，2018年8月，我国挖掘机设备产量为17524台。1－8月，挖掘机累计生产176323台，同比增长44.5%。根据国家统计局统计数据，挖掘机械行业2019年第一季度产销率累计值105.1%，比上年同期减少3.9%，期末库存比年初减少12.5%;2019年第二季度产销率累计值102.4%，比上年同期减少2.1%，期末库存比年初减少11.0%。从挖掘机械行业全年销售周期性分析，一般上半年销量较高3月为年销量高点。行业销售增长，出现产销率大于1的情况，行业库存随之下降。 据中国工程机械协会分会调研数据显示，2019年1-9月，在中国市场投资规划生产挖掘机械的企业约为35家，相比2011年高峰期下降约50%，与2018年同期基本持平，其中规模主机制造企业近20家，规划设计产能约40万台。此外，全行业规模代理商、经销商超过1000家。2019年1-9月，纳入分会统计的25家主机制造企业，共计销售超过500种不同型号和规格的挖掘机械产品，单台整机重量范围1~360t，总销量179,195台(含出口)，同比增长14.7%，同期销量再创历史新高。在国内市场和出口市场的同步拉动下，中国挖掘机械市场自2016年下半年进入增长期，2017年全年市场高速增长，2018年下半年起，受高基数因素影响，市场增长放缓，2019年以来，市场大体保持平稳增长态势。 从市场格局上来看,2019年1-9月，国产挖掘机品牌销量为111,483台，市场占有率62.2%，日系、欧美和韩系品牌市场占有率分别为11.7%、15.7%和10.4%。从产品结构看，大挖、中挖、小挖销量市场占比分别为14.5%、27.3%和58.2%，其中微挖市场占比20.3%。从区域分布上来看,2019年1-9月，东部、中部、西部地区销量分别为57687、48263和53671，东部地区市场增长显著，中西部也取得一定增长。具体各省份情况，山东、江苏、河南、四川和安徽销量居前，同比涨幅前5位地区省份为港澳台地区、广东、浙江、新疆和上海，涨幅分别为73.4%、47.8%、44.2%、42.9%和36.5%。(数据来自:中国工程协会)

　　标题：2019年机械行业周报4月第1期：2019Q1国内动力电池扩产延续高景气‚布油重回70美元或促油服行业继续增长

　　摘要：三一重工2018年营收/净利润增长46%/192%，柳工2018年营收/净利润增长 51%/128%2019年 3月 31日，三一重工发布2018年年报，全年实现营业收入558.22亿 元，同比增长 46％；实现归属于上市公司股东的净利润61.16亿元，同比增长192％。其中，挖掘机械销售收入为 192.47亿元，同比增长40.8％，在国内市场上已连续八年蝉联销量冠军；混凝土机械实现销售收入169.64 亿元，同比增长34.64％，稳居全球第一品牌；起重机械销售收入达93.47亿元，同比增长78.26％，市场 地位显著提升；桩工机械销售收入46.91亿元，同比增长61.00％，市场份额持续提升且稳居中国第一品牌。

　　标题：2019年机械行业周报4月第1期：2019Q1国内动力电池扩产延续高景气‚布油重回70美元或促油服行业继续增长

　　摘要：三一重工发布2018年年报，全年实现营业收入558.22亿 元，同比增长 46％；实现归属于上市公司股东的净利润61.16亿元，同比增长192％。其中，挖掘机械销售收入为 192.47亿元，同比增长40.8％，在国内市场上已连续八年蝉联销量冠军；混凝土机械实现销售收入169.64 亿元，同比增长34.64％，稳居全球第一品牌；起重机械销售收入达93.47亿元，同比增长78.26％，市场 地位显著提升；桩工机械销售收入46.91亿元，同比增长61.00％，市场份额持续提升且稳居中国第一品牌

　　摘要：十年巨变，再谈工程机械国产化：挖掘机作为“工程机械之王”，是工程机械中尚未实现完全国产化的子品 种，我们认为除了设备本身对于性能的严苛要求形成了较高的技术和工艺壁垒，关键供应链长期被外资垄断、 卡特小松等全球最知名工程机械巨头长期形成的品牌溢价也是核心原因。根据工程机械协会统计，2009年外资 品牌占挖掘机市场75%的份额，国产品牌占比最高的三一重工仅有6.5%的占有率，然而时至今日，2019年1-2月 国产品牌占有率已经达到了56%，总体提升了约31%，其中仅三一重工就提升了21%到了27.50%的市占率，是挖 机主机国产化的主要贡献者。尤其在2019年1-2月份，三一重工的市占率比去年同期提升了近7%，我们认为三 一重工等国产品牌市场竞争力迅猛提升体现的是：1）挖机下游用户专业化和理性化，已经告别了“迷信外 资”的时代：从07年国产挖机批量问世至今已经经历了两个完整换机生命周期，客户对于国产品牌从陌生到熟 悉再到信赖，三一重工具有很强的服务竞争力； 2）从“交学费”到独占鳌头，赢得战略产品攻坚战：三 一重工持续推动大型挖掘机产品发展，这块细分市场是卡特小松等全球巨头主要利润来源，具有高单价、高附 加值的特点，在多年投入后，公司的大挖产品市占率不断提高，赢得了客户的广泛认可； 3）国产供应链的突破：挖掘机的两大核心零部件是发动机和液压件，其中长期被日本和德国垄断的液压件供应往往成为限制 国产品牌放量的主要因素，在18年来恒立液压的挖机液压件逐渐成熟，为国产主机品牌提供了质量可靠、供应 充足的“中国芯”，助力主机厂实现市占率的赶超。此外，在“贸易战”的大背景下，我们认为设备和关键零 部件国产化已经成为国内主流社会的共识，工程机械国产化的浪潮有望进一步加速。我们认为更为重要的 是，三一重工和恒立液压在大型挖机主机和液压件上形成的突破，不仅在产品价值量和附加值上有了较大的提 升，更是日后可以在世界市场向卡特彼勒、川崎等巨头发起挑战的重要突破，打开了长期空间的天花板。从国 产竞争力提升的角度，再次重申推荐恒立液压、三一重工。

　　摘要：资料来源：工程机械工业协会，工程机械商贸网，天风证券研究所根据国内挖掘机前9 个月的销售数据（含 进出口），国产、日系、欧美和韩系品牌的市场占有率分别为55.5%、15.5%、17.5%和11.6%，国产分给继 续保持50%以上、且份额仍在提升，三一、卡特彼勒和徐工占据国内市场前三位。9月集中度为 CR4=55.9%、CR8=76.8%，提升的原因主要为龙头穿越周期后，品质、渠道、售后和研发等多方面能力优势巩 固，同时液压件等核心部件缺货带来龙头获得供应商保供的优势。

　　摘要：工程机械工业协会，天风证券研究所根据国内挖掘机前七个月的销售数据（含进出口），国产、日系、欧美和韩系品牌的市场占有率分别为54.8%、15.8%、17.5%和12%，国产分给继续保持50%以上，三一、卡特彼勒和徐工占据国内市场前三位。

　　摘要：上半年公司挖掘机销量国内市占率约22%，蝉联国内冠军；混凝土机械实现销售收入85.49亿元，同比增长29.36%，稳居全球第一品牌；

　　摘要：近期，中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布数据显示，2018年1-7月，纳入分会统计的25家主机制造企业累计销售挖掘机131246台，同比增长超50％，创造历史同期第二高销量。其其中，三一重工挖掘机销售约27561台，占据了21.5％的国内市场份额，市场龙头地位稳固。

　　摘要：公司作为工程机械行业多个品类的龙头，将直接受益。数据方 面，以挖掘机械品类为例，2017H1行业集中度为CR4=52.8%、CR8=76.5%，2018H1行业集中度为 CR4=53.9%、CR8=77.7%,行业份额持续向龙头集中，集中度提升逻辑得到验证。

　　摘要：产品方面,公司在挖掘、混凝土、起重机械等品类上拥有优势地位,受益行业集中度提升。在工程机械产品市场 份额方面,2017年的三一重工在挖掘机械、混凝土机械品类占据行业第一位置,在起重机械、桩工机械、路面机 械品类位居前三,具有显著的市场竞争优势地位。此轮工程机械行业景气上行的推动因素包括基建增速回暖、 产品更新换代、环保政策强化等,对产品功能、环保要求的提升都将有利于技术实力强、产品稳定性好的优势 厂商进一步抢占市场、提升市场集中度,公司作为工程机械行业多个品类的龙头,将直接受益。数据方面,以挖 掘机械品类为例,2017H1行业集中度为CR4=52.8%、CR8=76.5%,2018H1行业集中度为CR4=53.9%、CR8=77.7%,行 业份额持续向龙头集中,集中度提升逻辑得到验证。

　　摘要：在工程机械产品市场份额方面，2017年的三一重工在挖掘机械、混凝土机械品类占据行业第一位置，

　　摘要：有数据为证，2008年我国市场占有率排名前十位的挖掘机企业中，仅有三家中国自主品牌，而主导产品为中、 大型挖掘机的只有三一重机和柳工，排名分别为第九和第十。其余七家外资品牌瓜分了七成市场，其中排名前 三位的斗山、小松和日立分别为16%、15%和13%。仅这三家企业占据了2008年中国挖掘机市场约45%的份额，并 长期霸占行业销售三甲宝座。

　　摘要：其中3月份，纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品44278台，同比增长15.7%。产品方面， 大型挖掘机销售5200台，同比增长9.2%；中型挖掘机销售11257台，同比增长24%；小型挖掘机销售25427台， 同比增长27.5%。

　　摘要：在发布《2018年度中国挖掘机械行业研究报告》时，挖掘机械分会常务副会长兼秘书长李宏宝表示，未来几年 中国经济将保持稳健增长，基础设施建设、产品换新需求、机器换人需求、挖掘机械对其他工程机械替代、城 镇化和新农村建设等带来的市场需求，将持续增加。据他所在挖掘机械分会预计，2019年国内挖掘机销量有望 达到20万台左右，这一增长将超过去年

　　摘要：从产品结构来看，挖掘机成为出口主力军从地域来看，发达国家产品需求向小型化、多功能化方向发展，根据日本工程机械协会数据，小型挖掘机产量占到总量40%以上，滑移转向装载机产品占到42%以上。但发展中国家大型、中型装备的需求量上升较快，按照出口金额由高到低排序，中国工程机械出口产品依次起重机、装载机、挖掘机等。从需求的角度，产品结构与下游需求相机抉择，日本城市建设初期以水库及道路建设、矿山开发等大规模土木工程为主，设备需求中推土机占据80%以上；建设中后期转向中型城市开发，设备则以挖掘机和轮式装载机为主。从生产的角度，挖掘机是附加值最高的产品，适用范围更广、运输或者在外生产易于实现

　　摘要：中国工程机械工业协会挖掘机分会发布了《2018年度中国挖掘机械行业研究报告》，报告指出未来几年中国 宏观经济将保持稳健增长，基础设施建设、产品换新需求、机器换人需求、挖掘机械对其他工程机械替代、 城镇化和新农村建设等带来的市场需求将持续增加，但房地产市场等领域的需求存在下滑可能。

　　摘要：11月份，装备工业增加值增长20.8%，比上月加快2.2个百分点。主要产品中，生产汽车144万辆，创历史新 高，同比增长100.8%。农机产品生产加快，大、中、小型拖拉机同比分别增长56.8%、45.1%和75.7%，比上月 加快29.2-62个百分点。工程类机械产品保持较高增速，挖掘机、压实机同比分别增长67.1%和84.5%，分别比 上月加快21和27.3个百分点。混凝土机械产量增速比上月回落24.7个百分点。

　　摘要：工程机械生产总体平稳，部分产品产销继续回落。1～5月，起重机械、输送机械、混凝土机械、压实机械产量 同比分别增长9.2%、21%、25%和8%，其中5月份分别增长16.8%、55.1%、19.3%和4.2%。装载机、挖掘机和电动 叉车产量同比分别下降3.7%、35.5%和11.4%，其中5月份分别下降8.1%、45.3%和23.7%。当月，装载机销量由 上月1.5万台下降到1.2万台，出口同比下降近一半；挖掘机销量同比下降1.7%，比上月下降31.6%，出口同比 下降80%；推土机销量同比下降22%，比上月下降16%，出口同比下降59%。

　　摘要：在全球经济的整体回升带动下，全球工程机械全行业销售去年增长了5个点左右，国内行业表现更为强劲。据国家统计局数据，2018年1-6月，我国挖掘机、装载机、压实机械和水泥专用设备等机械设备累计生产13.7万台、7.6万台、3.2万台、28.8万吨，同比增长43.5%、30%、26%、0.6%。长远来看，国家层面不断升级的改革需要，对环保的严格要求等都刺激了工程机械设备市场的需求。另一方面，基建投资加码，“一带一路”沿线国家出口增长等都为工业机械产业发展打开了新的市场空间。互联网的到来，工程机械也受到了一定冲击。产品朝着信息化、集成化等设计，这将符合时代发展趋势。显然，工业机械行业未来会向很多细分领域发展，智能化设备就是重要的方向之一。

　　摘要：根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计数据，2018年1-6月纳入分会统计的25家主机制造企业销量为120123台，同比涨幅超过50%，市场持续高增长。2018年1-6月销量接近2011年历史极值(125831)，创造历史同期第二高销量。国产、日系、欧美和韩系品牌销量分别为59728、19126、17463和14859台，市场占有率分别为53.7%、17.2%、15.7%和13.4%。国内大挖、中挖、小挖销量分别为16281、29619和65276台，市场份额分别为14.6%、26.6%和58.7%。国内挖掘机械市场集中度CR4=53.9，CR8=77.7，相比5月市场集中度有所上升。

　　标题：机械制造业2018年7月周报第2期：国产工业机器人市占率首次下滑‚半导体光刻胶进口替代加速

　　摘要：自2018年以来，1—6月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品120123台，同比涨幅60.0%。其中，大型挖掘机累计销量达16281台，同比增长72.9%；中型挖掘机1-6月总计销量29619台，较去年同比增长80.7%；20吨以下的小型挖掘机累计总量65276台，较去年同比增长45%。

　　摘要：根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计数据，2018年 1-5月纳入分会统计的25家主机制造企业销售 情况：1-5月累计销售106935台，同比增加60%；其中国内市场同增57.5%，国产、日系、欧美和韩系品牌 市场占有率分别为53.7%、17.2%、15.8%和13.3%，三一、徐工和卡特彼勒占据国内市场前三位；出口同增 103.9%，国产、日系、欧美和韩系品牌市场占有率分别为59.0%、2.1%、37.2%和1.8%。

　　摘要：中国已提出“一带一路”、“京津冀一体”和“长江经济带”等三大国家战略,相关投资的落实将拉动各行业投资,加之雄安新区建设规划的实施,未来交通运输、水利建设等基础建设将迎来新的发展期,并带动挖掘机械行业和属具行业的蓬勃发展。

　　摘要：根据中国工程机械协会统计数据，2018年5月国内挖掘机总销量为1.9万台，同比增71.35%，创历史同期新高。受益基建和房地产投资拉动等因素影响，工程机械制造板块整体景气度较好；另一方面，经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升半岛官网，加上设备更新换代及环保新规要求（2009-2013年销量高峰期产品基本需要更新），行业走出低谷，整体盈利水平改善较为明显。