工程机械行业简评报告：2022年挖机销量同比下降238%预计2023年将企稳复苏（1）销量数据：2022年 12月挖机销量 16869台，同比下降 29.8%，较上月环比下滑 45.6pct。其中国内 6151台，同比下降 60.1%；出口 10718台，同比增长 24.4%。2022年全年挖机销量为 261346台，同比下降23.8%；其中国内 151889台，同比下降 44.6%；出口 109457台，同比增长 59.8%，2022年全年挖机出口占比达到 42%，海外需求旺盛。2022年 12月销量较 11月大幅下降原因主要是受 12月 1日非道路移动机械“国三”全面切换“国四”影响,国三机型在 11月集中冲销量所致。

　　（2）开工小时数：2022年 12月，小松挖机中国开工小时数为 94.3，同比下降 13.8%，跌幅较上月有所扩大。

　　（1）房地产方面：2022年 1-11月，房地产新开工面积累计同比下降 38.90%，房地产开发投资累计同比下降 9.80%，跌幅略有扩大，目前仍处于磨底状态。地产三支箭政策相继落地，地产行业融资环境改善，未来房地产将迎来复苏，地产开工将边际改善，带动工程机械需求增长。

　　（2）基建投资：2022年 1-11月，基建投资完成额累计同比增长 11.65%，环比提升 0.26pct，中央经济工作会议强调稳增长，基建仍将是稳增长重要抓手，随着基建重大项目陆续落地，看好未来工程机械需求。

　　2023年工程机械行业将企稳复苏。2022年海外需求旺盛，出口销量保持高速增长，预计 2023年将有所放缓。国内地产行业边际改善，基建作为稳增长重要抓手，将持续发力，疫情影响逐步消失，内需将迎来复苏。我们预计 2023年工程机械行业将企稳复苏。

　　三一重工：挖机市占率位列国内第一，且在全球具备竞争优势，持续推进国际化和电动化战略，2022年以来海外市场增长表现亮眼。

　　恒立液压：产品多元化和国际化战略持续推进，非挖收入占比不断提升，公司抗周期波动能力增强，公司阿尔法属性凸显。

　　长龄液压：公司是国内挖机回转接头和张紧装置龙头，在国内头部主机厂市占率高，公司主要产品行业市占率位列国内第一。

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