半岛工程机械行业点评报告：4月挖掘机销量降幅收窄；稳增长下需求预期边际改善事件根据中国工程机械工业协会行业统计数据， 2022年 4月纳入统计的 26家主机制造企业，共计销售挖掘机 24534台。 其中国内销量 16032台， 出口 8502台。
投资要点 2022年 4月挖机销量下降 47%， 降幅较 3月收窄 5.8pct； 出口同比增长 55%2022年 4月挖掘机销量 24534台半岛官网，同比下降 47%，降幅环比 3月收窄 5.8pct。 其中国内销售 16032台，同比下降 61%， 降幅环比 3月收窄 2.6pct；出口 8502台，同比增长 55%， 继续维持高增长。
2022年 1-4月挖掘机销量 101689台，同比下降 41%，其中国内市场销售 67922台，同比下降 62%；出口销量 33787台，同比增长 79%。
预计 2022年挖机销量 30.9万台，同比下降 10%。 其中国内销售 20.6万台，同比下降 25%，出口销售 10.3万台，同比增长 79%。
2022年 4月小挖销量占比上升 6.1pct， 小挖恢复较好，大挖次之，中挖恢复较慢2022年 4月国内市场小挖销量为 10696台，同比下降 57%，销量占比 67%，同比上升 6.1pct； 中挖销量为 3534台，同比下滑 70%，销量占比 22%， 同比下降6.5pct； 大挖销量 1802台，同比下滑 60%，销量占比 11%， 同比提升 0.1pct。
2022年 1-4月国内小挖市场复苏相对较好，与基建、房地产和采矿业相关， 中大挖市场复苏相对缓慢。小挖销量为 45455台，同比下降 51%，销量占比 67%，同比上升 6.7pct； 中挖销量为 15415台，同比下滑 66%，销量占比 23%，同比下降 6.4pct；大挖销量 7052台，同比下滑 58%，销量占比 10%，同比下降 0.3pct。
政策支持持续加码， 基建投资前置持续发力， 二季度行业需求将迎边际改善4月 26日中央财经委员会会议指出，全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系； 4月 29日， 中央局会议指出，要发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、 环评等保障，全面加强基础设施建设。 中国中铁一季度新签订单同比增长 84%，其中基建订单同比增长 94%。 随着基数效应弱化，重大项目开工，以挖掘机为代表的工程机械二季度下滑幅度将会明显收窄。
挖机 4月出口持续高增长， 若今年出口增长 50%， 可对冲国内销量 25%下滑1-4月出口 33787台，同比增长 79%。挖掘机出口销量过去 5年 CAGR 达到 56%，2021年全年出口实现 6.8万台，同比增长 97%，呈现加速趋势。
如果对 2022年挖掘机销量增速采取相对中性假设（-10%），若挖掘机出口能维持 50%的增长，则可对冲国内挖掘机销量 25%的下滑。
三一重工等公司有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。
投资建议持续聚焦强阿尔法属性龙头。推荐三一重工、恒立液压、 徐工机械、 浙江鼎力、杭叉集团；持续看好中联重科、 建设机械、安徽合力、华铁应急、中铁工业。
证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示中铁工业盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
证券之星估值分析提示安徽合力盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示建设机械盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示恒立液压盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示中国中铁盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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